高铁户外媒体：兆讯传媒将正式A股上市！前5大代理商存疑，遭弃购49万股

中国春运刚过没多久，马上要迎来清明小长假，高铁客运量或将爆炸式增长。高铁媒体在户外广告行业中可谓经久不衰，行业领导者兆讯传媒也在近日迎来了上市的好消息。

1、高铁传媒第一股，兆讯传媒正式A股上市

今年1月，证监会同意了国内专业全链路高铁数字化媒介生态解决方案提供商——兆讯传媒广告股份有限公司(下称兆讯传媒)创业板首次公开发行股票注册。这意味着，兆讯传媒有望成为“中国高铁传媒第一股”。

3月3日，联美控股(600167.SH)子公司兆讯传媒(301102.SZ)正式启动创业板发行事宜，这也标志着联美控股子公司分拆上市进展良好，“高铁数字媒体第一股”将正式登陆中国资本市场。

3月11日，兆讯传媒(股票代码：301102)将正式开启申购，加速驶入资本市场。作为“广资源、高壁垒、厚利润”的绩优股典型代表，兆讯传媒的投资价值将得到重新定义。

3月16日兆讯传媒广告股份有限公司(以下简称“兆讯传媒”或“发行人”)首次公开发行人民币普通股(A股)(以下简称“本次发行”)的申请已经深圳证券交易所(以下简称“深交所”)创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会同意注册(证监许可[2022]6号)。本次发行的保荐机构(主承销商)为安信证券股份有限公司(以下简称“安信证券”或“保荐机构(主承销商)”)。发行人的股票简称为“兆讯传媒”，股票代码为“301102”，根据东方财富网的披露：该待上市股票每股价格39.88元，总市值为79.76亿人民币(见下图)。

2、万级流量市场，兆讯传媒成最大赢家

兆讯传媒主要从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务，现已发展为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量领先的高铁数字媒体运营商。

截至2021年，兆讯在中国签约的铁路客运站为558个，开通运营的铁路客运站432个，运营5607块数字媒体屏幕。

凭借这份独有的覆盖全国高铁站的数字媒体资源网络，兆讯传媒的盈利能力也颇为可观。2018-2020年间，公司毛利率均保持在60%以上，净利率在40%以上，在户外广告行业里处于领先水平。

国泰君安表示，兆讯传媒是全国高铁站点覆盖广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商，充分把握了行业市场主导权，具有较强的市场影响力，广告发布业务稳定增长。此次上市将强化兆讯传媒在高铁数字传媒领域的行业地位、市场份额及盈利能力。

平安证券分析认为：兆讯传媒与中国各大铁路局签署合同均属于长期排他合同，具有较强的护城河。兆讯传媒投资价值此前被明显低估，分拆上市将推动价值重估。

天风证券等机构也表示：兆讯传媒已经在铁路客运站数字媒体行业内确立了领先地位，前途可期。

内参君曾经通过圈内人士了解过兆讯传媒的科技化程度，发现：兆讯传媒算是中国户外广告行业内少有的自有计算机完整研发团队的公司，该司的媒体管理播控端，几乎都是自己的互联网团队研发，实现了旗下所有媒体点位的全国联网和数字化远程控制(SAAS化管理系统)，因此大大提高了服务水平和管理效率。

兆讯传媒本次发行新股5,000万股，发行股份占本次发行后公司股份总数的比例为25.00%。本次预计使用上市募集资金总投资额为13.0136亿元，资金将主要将用于旗下高铁站点数字户外媒体的建设(费用为7.95亿元)、营销中心建设(费用为0.88亿元)、运营总部及技术中心建设(费用为2.98亿元)以及作为补充流动资金(预算1.20亿元)。

3、弃购49.333万股，代理客户身份成迷

同时其他媒体也给出了不同看法：网易清流工作室独家研究发现，兆讯传媒的前五大广告代理客户中，有多家客户彼此之间存在联系，真实身份存在重大疑点。

来源：兆讯招股书

首先是第一大客户上海维贤文化传媒有限公司(下称“上海维贤”)。

2018年到2021年上半年，上海维贤一直是兆讯传媒的第一大广告代理客户，分别贡献销售收入2,008.36万元、2,283.02万元、2,264.15万元、1,534.91万元，合计金额8,090.44万元。

上海维贤于2014年7月7日注册成立，自然人乐贝雅持股100%。然而，清流工作室通过天眼查查询发现，上海维贤多个电话、邮箱，可以至少关联出另外5家公司，这些公司中一个叫“江洁”的人士频繁出现;而上海维贤成立之初，江洁担任过公司监事，直到2017年10月12日退出。

来源：天眼查

这些联系方式以及自然人“江洁”，关联出的公司中，包括了上海喜安文化传播有限公司(下称“上海喜安”)，上海喜安是兆讯传媒的另一前五大客户;

上海喜安成立于2017年3月13日，2018年即成为兆讯传媒前五大广告代理客户。2018年贡献销售收入1,037.74万元，2020年和2021年上半年分别贡献销售收入1,518.88万元和1,225.88万元。

上海喜安虽然由庄菁100%持股，但其2017年年报的电话、2020年年报电话，以及联系邮箱，均与上海维贤的联系方式一致。也就是说，兆讯传媒的前五大客户中，上海维贤和上海喜安，产生了隐秘的联系。

有联系的可能还不止上述两家。

清流工作室研究发现，上海喜安和兆讯传媒的另一大广告代理客户――启畅文化，也存在隐秘的关联。

启畅文化成立于2017年2月22日，注册资本100万元，最初的股东是黄静光和黄伟江，各持股50%，2018年2月两人退出公司股东名单，由黄彤宇持股100%。

2020年4月，黄静光设立厦门漫溢贸易有限公司，持股比例100%，担任厦门漫溢监事的，正是庄菁，而庄菁是上海喜安的法人代表并持有其100%股东。

启畅文化2019年开始成为兆讯传媒的前五大广告代理客户之一，2019年至2021年上半年贡献的销售收入分别是896.23万元、1,622.64万元和1,102.58万元。

这意味着，兆讯传媒至少有三家大客户相互之间存在隐秘的联系;而将它们串联起来的这一批联系方式，又关联了其他公司，比如上海甲午文化传播有限公司(下称“上海甲午”)、上海美季信息科技有限公司(下称“上海美季”)、上海汇融融资租赁有限公司(下称“上海汇融”)、上海喜安文化传播有限公司(下称“上海喜安”);而这一批公司的工商资料中，频繁出现一个名字：“江洁”。

谁是江洁，成了一个关键问题。

兆讯传媒的多家前五大广告代理客户跟江洁有或明或暗的关系，那么江洁到底是谁?

清流工作室研究发现，江洁跟兆讯传媒的控股股东联美控股存在十分紧密的关系。

2015年第四季度，江洁开始出现在联美控股的前十大股东名单中，持股数量为431.58万股，持股比例为2.05%，为联美控股第四大股东。

截止到2021年三季度末，江洁持有联美控股股份数量为1603.8万股，江洁控制的上海美季持股数量为1,568.62万股，合计持股数量3,172.42万股，持股比例约为1.4%。

按照2022年3月9日收盘价计算，对应的市值约为2.47亿。

所以，江洁在联美控股中存在重大经济利益，是联美控股的利益相关方。

2017年，江洁将其名下的上海汇融融资租赁有限公司转让给联美集团旗下的上海炯明，随后上海汇融被装入上市公司联美控股，说明江洁也是“联美系”的商业伙伴。

上海汇融目前是兆讯传媒的关联公司，它们共同的控股股东是上市公司联美控股，这家公司是江洁和熊一民2015年3月发起成立，其中江洁持股比例为95%，2017年3月，江洁和熊一民将上海汇融100%股权出售给联美集团旗下的上海炯明经济发展有限公司，接替江洁成为公司法人代表的正是兆讯传媒原董事肇广才(2020年5月退休)。2017年8月17日，联美控股通过关联交易以972.58万元的价格收购了上海炯明，从而控股上海汇融。

上海美季成立于2016年8月8日，成立之初唯一的股东就是上海汇融，上海汇融在被联美控股并购前夕，即2017年2月，退出了上海美季，上海美季的股东变成了江洁和熊一民，其中江洁持股95%。

兆讯传媒(301102.SZ)也披露了上市发行结果：遭弃购49.3886万股，该弃股数量占5000万股新发行股票总额的1%左右。

网上新股认购情况：

1、网上投资者缴款认购的股份数量：20,628,614股，

2、网上投资者缴款认购的金额：822,669,126.32元，

3、未足额缴款的股份数量：493,886股，

4、未足额缴款的金额：19,696,173.68元;